人民幣全面升值 對(duì)美元年內(nèi)升幅達(dá)5.41%

　　來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，6月3日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升破6.93，以6.9295創(chuàng)下匯改以來(lái)新高。這是進(jìn)入2008年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)出的第40個(gè)新高，年內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升幅已經(jīng)達(dá)到5.41%。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，人民幣升值對(duì)于抑制我國(guó)的通貨膨脹壓力、改善國(guó)際收支失衡狀態(tài)都有著積極的作用。

　　特點(diǎn)

　　有效匯率快速上升

　　6月3日，人民幣首次沖破6.93以6.9295創(chuàng)下匯改以來(lái)的又一新高，這也是其年內(nèi)第40次改寫(xiě)新高紀(jì)錄。自去年下半年以來(lái)，人民幣匯率就如被附上了加速器，節(jié)節(jié)高升，雖然在今年4月份首度“破7”之后表現(xiàn)略顯平淡，但是與此同時(shí)也出現(xiàn)了有效匯率的快速上升。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在貨幣政策的操作空間受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境約束的情況下，人民幣匯率便是政策制定者所能靈活使用的一項(xiàng)重要工具，人民幣升值對(duì)于抑制通貨膨脹壓力、改善國(guó)際收支失衡狀態(tài)都有著積極的作用。

　　6月3日，中國(guó)外匯交易中心公布的美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)為6.9295，這是人民幣匯改以來(lái)首次升破6.93關(guān)口，單日升幅77個(gè)基點(diǎn)。今年以來(lái)，人民幣的累計(jì)升值幅度已經(jīng)達(dá)到5.41%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了去年同期的2%。按照現(xiàn)有的速度，去年全年6.9%的升值幅度，有望在不長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)完成。

　　在名義匯率大幅升值的同時(shí)，人民幣匯率還表現(xiàn)出了實(shí)際匯率同時(shí)快速上升的現(xiàn)象，這在匯改以來(lái)的兩年多時(shí)間里是鮮見(jiàn)的。以往，在人民幣對(duì)美元名義匯率快速上升的同時(shí)，人民幣對(duì)其他幣種往往是不升反降，但是這種情形現(xiàn)在出現(xiàn)了變化。

　　以6月3日銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)各貨幣的匯率中間價(jià)統(tǒng)計(jì)，人民幣對(duì)歐元和日元今年以來(lái)分別貶值了0.91%和3.50%，而在兩個(gè)月之前，人民幣對(duì)上述兩種貨幣的貶值幅度還分別高達(dá)3.74%和8.75%。

　　渣打銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩指出，4月份人民幣名義匯率升值速度雖然變慢，但是在對(duì)人民幣與主要交易貨幣的走勢(shì)研究后可以發(fā)現(xiàn)，人民幣對(duì)除美元外其他貨幣的升值速度不是減慢，而是加快了。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也指出，央行行長(zhǎng)周小川曾公開(kāi)表示過(guò)希望衡量人民幣升值幅度時(shí)更多采用實(shí)際有效匯率，也就是在考慮人民幣對(duì)一籃子貨幣的權(quán)重和扣除通脹因素之后的匯率水平。

　　魯政委認(rèn)為，央行應(yīng)當(dāng)樂(lè)于見(jiàn)到人民幣升值更多地在有效匯率上得到體現(xiàn)，因?yàn)槿绻ㄟ^(guò)匯率變化來(lái)影響進(jìn)出口貿(mào)易，從而解決國(guó)際收支失衡問(wèn)題，就需要人民幣對(duì)各主要貿(mào)易對(duì)象的貨幣均有所表現(xiàn)，體現(xiàn)到有效匯率上。

　　第二季度以來(lái)，美元在國(guó)際匯市的反彈恰好為有效匯率的提升提供了有利條件。交易員指出，在美元指數(shù)反彈上沖的過(guò)程中，歐元等其他主要貨幣紛紛對(duì)美元出現(xiàn)貶值，此時(shí)即使人民幣并未明顯走強(qiáng)，但只要不出現(xiàn)對(duì)美元快速下跌，它對(duì)其他貨幣就會(huì)紛紛表現(xiàn)出升值，最終參考一籃子貨幣的有效匯率也會(huì)出現(xiàn)上行。

　　作用

　　有助緩解通脹壓力

　　無(wú)論是名義匯率，還是有效匯率，在高企的通脹壓力之下，人民幣匯率的升值都有著重要的政策背景。王志浩指出，央行對(duì)人民幣匯率管理以實(shí)際有效匯率為基礎(chǔ)的根本原因顯而易見(jiàn)，因?yàn)椤胺赐浫匀皇墙?jīng)濟(jì)政策當(dāng)務(wù)之急”。

　　他指出，中國(guó)正處在“內(nèi)熱外冷”的雙重壓力之中，通脹壓力不斷加大，為此需要采取從緊的貨幣政策，人民幣升值應(yīng)該也能起到一定的作用。

　　中信銀行資金資本市場(chǎng)分析部分析師楊勝琨認(rèn)為，4月份人民幣的波瀾不驚令市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的預(yù)期分歧，但是5月份人民幣又加快了升值速度，說(shuō)明央行緊縮的政策和抑制通脹的決心沒(méi)有變化，而在采取緊縮政策的過(guò)程中，相比于加息，匯率工具可能是更優(yōu)選擇。

　　首先，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息的背景下，中美利差倒掛的問(wèn)題越發(fā)突出，央行加息的空間被不斷壓縮；其次，由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)效率仍不高，因此加息之后傳導(dǎo)需要過(guò)程，要有一個(gè)觀察期，而匯率政策則更加靈活，央行可以通過(guò)對(duì)每日中間價(jià)的引導(dǎo)進(jìn)行微調(diào)，不斷向市場(chǎng)傳遞信號(hào)，主動(dòng)性更強(qiáng)。

　　“強(qiáng)勢(shì)人民幣的政策有助于應(yīng)對(duì)通脹壓力，但今后人民幣將對(duì)一籃子貨幣升值，而不再僅僅對(duì)美元升值。假若美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化造成歐元對(duì)美元再度走強(qiáng)以及美元對(duì)日元走軟，美元對(duì)人民幣匯率將會(huì)大幅走軟，以平衡實(shí)際有效匯率基礎(chǔ)上匯率的變化?！蓖踔竞浦赋?font face="楷體_GB2312">。（來(lái)源：上海證券報(bào)）