國(guó)有股轉(zhuǎn)持即將開(kāi)閘。

　　6月19日，由財(cái)政部、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、社保基金會(huì)四部委聯(lián)合發(fā)布的《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》(下稱《辦法》)正式發(fā)布。此后，國(guó)有股轉(zhuǎn)持一直是媒體和業(yè)內(nèi)人士討論和關(guān)注的焦點(diǎn)，地方的國(guó)有股到底是屬于地方財(cái)政還是中央財(cái)政、劃撥后國(guó)有股是否會(huì)旁落外資等一系列問(wèn)題引發(fā)熱議。

　　針對(duì)上述問(wèn)題，財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶7月1日接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，財(cái)政部等部委最近會(huì)出臺(tái)國(guó)有股轉(zhuǎn)持《細(xì)則》，上述問(wèn)題或?qū)⒌玫浇鉀Q。此外，“也將涉及國(guó)有股轉(zhuǎn)持具體操作層面的一些問(wèn)題。目前正在核實(shí)階段，需要一個(gè)月的時(shí)間。”

　　這意味著，一直困擾中國(guó)資本市場(chǎng)將近十年的國(guó)有股流通這個(gè)“老大難”問(wèn)題，似已塵埃落定，并有望在8月份開(kāi)始劃轉(zhuǎn)。

　　800億資金將從“國(guó)有”變“公有”

　　6月19日發(fā)布的《辦法》，無(wú)疑是今年上半年股民眼中最為熱辣的事件之一。

　　根據(jù)該《辦法》，股權(quán)分置改革新老劃斷后，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份有限公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保基金持有。

　　四部委在公布《辦法》的同時(shí)，公示了需要履行轉(zhuǎn)持義務(wù)的131家上市公司826家國(guó)有股東的名單，同時(shí)指出，自公告之日起，應(yīng)轉(zhuǎn)持股份予以凍結(jié)。國(guó)有股東對(duì)轉(zhuǎn)持公告如有疑義，應(yīng)在公告發(fā)布后30個(gè)工作日內(nèi)向國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)反饋意見(jiàn)，由國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)予以重新核定。如果在30個(gè)工作日內(nèi)，已被凍結(jié)股份的上市公司國(guó)有股東，還沒(méi)有向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出異議的，將由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(下稱“中國(guó)結(jié)算公司”)實(shí)施轉(zhuǎn)持。

　　對(duì)于那些有履行轉(zhuǎn)持義務(wù)的上市公司，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)向中國(guó)結(jié)算公司下達(dá)國(guó)有股轉(zhuǎn)持通知。中國(guó)結(jié)算公司在收到國(guó)有股轉(zhuǎn)持通知后15個(gè)工作日內(nèi)，將各國(guó)有股東應(yīng)轉(zhuǎn)持股份，變更登記到社保基金會(huì)轉(zhuǎn)持股票賬戶。

　　這也就意味著，國(guó)有股轉(zhuǎn)持社保基金，有望8月份正式開(kāi)始劃轉(zhuǎn)。

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》了解，股權(quán)分置改革新老劃斷后首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股公司共131家上市公司826家國(guó)有股東，如果這131家上市公司826家國(guó)有股東正常履行轉(zhuǎn)持義務(wù)充實(shí)社保基金，中國(guó)人民大學(xué)金融信息中心主任楊健估計(jì)，按上市公司的股價(jià)市值估算，“國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社保基金轉(zhuǎn)持的市值大概有800億元。”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這800億資金無(wú)論對(duì)解決長(zhǎng)期以來(lái)社保資金的匱乏，還是對(duì)股市投資理念由投機(jī)向長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資的轉(zhuǎn)變，作用都是積極的。

　　“更為重要的是這次劃轉(zhuǎn)，使得‘國(guó)有資產(chǎn)’變成了‘公有資產(chǎn)’，在產(chǎn)權(quán)歸屬上有了新的突破。”楊健接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示。

　　據(jù)楊健介紹，在國(guó)外，國(guó)有和公有是兩個(gè)不同的概念，而在國(guó)內(nèi)，這兩個(gè)概念常常合二為一。

　　“‘公有’指的是全國(guó)人民共同擁有，‘國(guó)有’是指財(cái)產(chǎn)掌握在政府的手中。這次國(guó)有股劃轉(zhuǎn)社保基金就是從‘國(guó)有’劃歸到了‘公有’，受益人是目前全國(guó)享受社會(huì)保障的這2億多人，以后范圍還會(huì)擴(kuò)大到13億人民。”楊健評(píng)價(jià)說(shuō)，國(guó)有股轉(zhuǎn)持是一箭雙雕的好事，既解決了大小非的困境，又兼顧了社會(huì)的和諧與穩(wěn)定。

　　但也有很多人認(rèn)為，劃轉(zhuǎn)是“錢從地方政府的口袋里挪到了中央政府的口袋里”，爭(zhēng)議也由此開(kāi)始。

　　地方和中央的利益如何分配

　　在符合劃轉(zhuǎn)條件的這131家上市公司的826家國(guó)有股東中，很多上市公司的股東既有中央企業(yè)、中央企業(yè)的子公司，又有地市級(jí)國(guó)有企業(yè)及其子公司，甚至還有地方政府部門。

　　據(jù)權(quán)威部門的主管人士稱，截至6月24日，還沒(méi)有一家中央企業(yè)對(duì)《辦法》提出異議。

　　“中央企業(yè)一般不會(huì)有什么異議。這里面涉及的問(wèn)題是怎么樣去分割中央和地方利益的問(wèn)題，也就是說(shuō)地方的國(guó)有股到底是屬于中央政府的還是地方政府。過(guò)去國(guó)有股減持就存在中央和地方利益分割的問(wèn)題。”《證券法》起草小組成員、北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)指出。

　　《辦法》的出臺(tái)，讓困擾多年的“國(guó)有股到底該怎樣流通”有了一個(gè)答案。但是，《辦法》的出臺(tái)，也意味著這些平時(shí)掌握在地方政府口袋里的錢，一下劃到了中央政府的口袋。對(duì)這樣的利益轉(zhuǎn)移，用曹鳳岐的話說(shuō)“地方政府難免不樂(lè)意”。

　　據(jù)了解，《國(guó)有資產(chǎn)管理法》一直沒(méi)有出臺(tái)的原因之一，就是關(guān)于“地方財(cái)政管轄的國(guó)有企業(yè)財(cái)產(chǎn)是中央的還是地方的”的爭(zhēng)議，在地方政府看來(lái)，自己管轄范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)，理所當(dāng)然就應(yīng)該是地方的財(cái)產(chǎn)，不應(yīng)該劃撥。

　　在相關(guān)部門對(duì)于國(guó)有股權(quán)劃轉(zhuǎn)社保基金操作中遇到的問(wèn)題還沒(méi)有出臺(tái)具體的解決辦法之際，輿論就開(kāi)始對(duì)此展開(kāi)了激烈的討論。獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員侯寧曾公開(kāi)發(fā)表觀點(diǎn)說(shuō)，此規(guī)定“有霸王條款的嫌疑”。

　　但是，一些專家并不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。楊健就認(rèn)為，劃撥是必然的，無(wú)可爭(zhēng)議的。

　　曹鳳岐?jiǎng)t從法律的角度分析認(rèn)為，美國(guó)實(shí)行的是雙級(jí)財(cái)產(chǎn)制。美國(guó)聯(lián)邦政府有財(cái)產(chǎn)，各個(gè)州也有自己的財(cái)產(chǎn)；而中國(guó)跟美國(guó)不一樣，中國(guó)實(shí)行的是單級(jí)財(cái)產(chǎn)制。

　　“從理論上看，中國(guó)不存在地方法人的問(wèn)題，地方政府不是國(guó)家法人。但是因?yàn)榇嬖跔?zhēng)議，只能等下一步出臺(tái)《細(xì)則》對(duì)此如何界定。”曹鳳岐說(shuō)。

　　關(guān)于地方和中央財(cái)政的利益分割問(wèn)題，財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“這個(gè)問(wèn)題在《細(xì)則》出臺(tái)后，財(cái)政部將做專門的解釋。”

　　國(guó)企控股權(quán)旁落外資？

　　除了地方和中央的利益分割，在《辦法》剛出臺(tái)的幾天內(nèi)，媒體就開(kāi)始熱炒國(guó)有股轉(zhuǎn)持社保基金后導(dǎo)致國(guó)有股旁落外資的問(wèn)題。最典型的案例是南京銀行和寧波銀行。

　　據(jù)現(xiàn)有的資料，目前，共有11家上市金融企業(yè)需轉(zhuǎn)交國(guó)有股，由于我國(guó)對(duì)大銀行在控股權(quán)方面的限制，工商銀行(601398)、中國(guó)銀行(601988)等幾個(gè)國(guó)有大銀行不存在控股權(quán)旁落外資的問(wèn)題。但與工商銀行、中國(guó)銀行等國(guó)有股東絕對(duì)控股的大銀行不同，南京銀行(601009)、寧波銀行(002142)因外資股東持股比例較高，正面臨國(guó)有股轉(zhuǎn)持后外資控股的局面。

　　相關(guān)資料顯示，南京銀行第一大股東——南京市紫金投資控股有限責(zé)任公司(下稱“南京紫金”)持有24514萬(wàn)股股份，占南京銀行總股本的13.35%；第二大股東——法國(guó)巴黎銀行持股23170.51萬(wàn)股，持股比例為12.61%，與南京紫金僅相差0.74個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)《境內(nèi)國(guó)有股轉(zhuǎn)持公司國(guó)有股東的轉(zhuǎn)持?jǐn)?shù)據(jù)表》，南京紫金所持南京銀行的股份由其母公司南京市國(guó)有資產(chǎn)投資管理控股(集團(tuán))有限責(zé)任公司無(wú)償劃撥后，南京紫金持股將減少至21234萬(wàn)股，持股比例跌至11.56%，法國(guó)巴黎銀行將一躍而成為南京銀行的第一大股東。

　　寧波銀行第一大股東——寧波市財(cái)政局持股數(shù)量為2.7億股，持股比例為10.8%；第二大股東——華僑銀行(母行是新加坡華僑銀行)的持股比例為10%，僅僅低0.8個(gè)百分點(diǎn)。而寧波市財(cái)政局須劃撥2489萬(wàn)股寧波銀行的股份，劃撥后持股10%的華僑銀行將一躍成為寧波銀行第一大股東。

　　“股權(quán)分散，會(huì)造成原轉(zhuǎn)持前董事會(huì)的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，進(jìn)而會(huì)影響上市公司治理結(jié)構(gòu)和其他股東的權(quán)益，這是我們最為擔(dān)心的。”楊健不無(wú)擔(dān)憂地表示。

　　針對(duì)這一問(wèn)題，財(cái)政部企業(yè)司司長(zhǎng)賈諶接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，避免國(guó)有股旁落導(dǎo)致外資成為第一大股東，這個(gè)問(wèn)題在《細(xì)則》中會(huì)提到。

　　賈諶告訴記者，將要出臺(tái)的《細(xì)則》，不僅是針對(duì)中央與地方的財(cái)產(chǎn)界定以及國(guó)有股控制權(quán)旁落問(wèn)題，“還有陸陸續(xù)續(xù)發(fā)現(xiàn)的其他問(wèn)題，目前我們正在搜集有關(guān)問(wèn)題。”（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊）